По состоянию на закрытие торгов в пятницу 21.02.25г., портфель Барбадос составляет 1 011 071,17 руб.

Прирост за 11 дней со старта проекта составил 11 071,17 руб. или 36,7 % годовых.

На прошедшей неделе пока не удалось окончательно собрать портфель, рынок слишком позитивен. Пока не сработала идея с покупкой облигаций ГТЛК, первичное размещение заглохло. По идее если позитив на рынке продолжится, думаю что бумаги ГТЛК все-таки раскупят на первичке в ближайшие пару недель и они подрастут уже на вторичном рынке.

Облигации Интерскол (КЛС-Трейд) раскупили, но особого роста по ним я не ждал, слишком короткие. Там будем зарабатывать на хорошем купоне 29,5% годовых.

По бумагам Воксис тоже рост ждать бесполезно, это флоатер и там зарабатываем на купоне.

Бумаги Интерлизинг, Фордевинд и Роделен неплохо подросли, за счет чего портфель пока и показывает на старте результат выше ожиданий.

Полная структура портфеля здесь t.me/barbados_bond/90

АО «Авто Финанс Банк» – средний по размеру активов банк, специализируется на розничном автокредитовании, факторинговых операциях и выдаче банковских гарантий поставщикам автокомпонентов. Плотно интегрирован в деятельность Автоваза, его дилеров и поставщиков.

Рейтинговые агентства отмечают высокое качество кредитного портфеля банка и его залоговое обеспечение.

Последнее обновление рейтинга было в декабре 2024г., Эксперт РА присвоил рейтинг АА со стабильным прогнозом.

Основные моменты из отчета МСФО за 2024г:

рост кредитного портфеля в 2024г. составил 63% и достиг 169,8 млрд. р.;
финансировался такой прирост кредитования в основном за счет привлечения денежных средств от юридических лиц и других банков — общая сумма задолженности — 103 млрд. р.;
кроме того привлекались депозиты физлиц на сумму 16,7 млрд. р. и есть облигационный долг на сумму 34 млрд. р.;
чистые процентные доходы выросли на 34% и составили за 2024 год — 7,8 млрд. р.;
чистые процентные доходы после создания резерва на возможные потери выросли на 24% и составили 6,5 млрд. р.;

ГТЛК — государственная лизинговая транспортная компания, занимается лизингом в рамках крупных проектов, часто с госкомпаниями и крупным системно значимым бизнесом. Там где лизинг самолетов, пароходов и прочих поездов, там как раз чаще всего участвует ГТЛК.

В рейтинговых отчетах (их два от крупнейших рейтинговых агентств РФ) подчеркивается, что оценка собственной кредитоспособности не совпадает с установленным рейтингом. Ссылку на один из отчетов прикреплю в комментариях.

Оценка собственной кредитоспособности — BBB+
Кредитный рейтинг с учетом поддержки Правительства РФ — АА-

То есть если оценивать бизнес без учета различных субсидий и льготного финансирования из бюджетных средств, то финансовое состояние компании не идеально, отсюда и такие доходности по облигациям данного эмитента.

На сегодняшний день эмитировано 107 выпусков облигаций данной компании на любой вкус и кошелек, есть и замещающие облигации привязанные к валютному курсу, есть длинные бонды с фиксированной доходностью, есть короткие фиксы, есть флоатеры с переменным купоном. Многие выпуски выкупались Минфином и крупными финансовыми институтами, поэтому реально торгующихся и ликвидных выпусков конечно меньше.

В портфель приобретены 110 лотов облигаций компании ЛК Роделен, серия 2P1, по цене 89,99% от номинала. 

ЛК Роделен — питерская лизинговая компания, но работает и в других регионах РФ. Значительный объем лизингового портфеля сформирован в недвижимости, что большая редкость для российских лизинговых компаний и это изюминка данной компании. По итогам 9 мес. 2024г. ЛК Роделен продемонстрировала очень высокие темпы роста бизнеса и поднялась на 46 место по общему объему бизнеса среди лизинговых компаний РФ.

На рынке обращается уже 4 выпуска облигаций. Я выбрал выпуск 2Р1, так как по этому выпуску предусмотрена оферта к погашению в январе 2026 года. То есть этот выпуск хорошо подходит по срокам для проекта Барбадос.

Доходность к оферте при покупке по 89,99% от номинала составила 32+% годовых. Купон составляет 15,75%, выплачивается ежемесячно.

Кредитный рейтинг эмитента — BBB+ от Эксперт РА.

Риск по данному активу на мой взгляд умеренный, у компании в течение 2024г. были хорошие показатели. В декабре 2024 года компания успешно прошла оферту по выпуску 1Р3.

Логика сделки — КЛС-Трейд (брэнд Интерскол), серия Б-3 (ISIN RU000A10ATB6)

Интерскол — ведущий российский бренд, разработчик, производитель и продавец инструмента. Инструмент производится на двух российских заводах (Елабуга и Энгельс), плюс заказы на производство размещаются в Китае. Сами российские заводы в периметр Интерскола не входят. В настоящее время Интерскол вместе с японской Makita занимают лидирующее положение на рынке электроинструмента в РФ.

В январе 2025 года был погашен выпуск облигаций на сумму 350 млн. р.

На прошлой неделе компания начала размещение еще одно выпуска облигаций серии Б-3, на сумму 550 млн. р. с ежемесячным купоном в размере 29,5%. Погашение запланировано в ноябре 2025 года, то есть общий срок займа всего 9 мес. При этом с мая начинается амортизация выпуска и ежемесячно будет выплачиваться 12,73% от номинала облигации, в ноябре последним траншем 23,62%. Доходность к погашению при покупке по 100% от номинала составила 33+% годовых. По состоянию на сегодняшнее утро из 550 млн. размещено облигаций на сумму 160 млн. р. и если не будет в пятницу 14.02.25г. сюрпризов от ЦБ РФ, то до конца февраля выпуск скорее всего разместят в полном объеме.